股票配资行业门户网站业绩与规模双杀，大成基金为何读不懂2025？

　　来源：中国能源网股票配资行业门户网站

　　2025年，当A股在科技成长引领下轰鸣向前，同业机构凭借敏锐的嗅觉在AI、高端制造等新兴赛道上赚得盆满钵满时，大成基金旗下多只权益产品业绩显著落后，规模出现萎缩，与市场整体表现形成鲜明反差。

　　一、牛市里的“局外人”

　　2025年即将接近尾声，这是股市红红火火的一年。沪深300指数今年以来（截至2025年12月10日）的涨幅达到14.82%，上证指数也一度站上4000点大关。

　　沪深300指数今年以来日线图。数据来源：Wind，截至2025年12月10日。

　　股市火热的行情下，基民也“跑步”进场。全市场股票型基金的份额从年初的199，208亿份增长到223，348亿份，涨幅达到12.1%。

　　但是在这样火热行情下，大成基金却出现了明显的“掉队”。大成基金的股票型基金份额从年初的243.8亿份下降到了200.9亿份，不升反降了17.6%。

　　全市场股票基金份额大增的情况下，大成基金却在快速衰退。数据来源：Wind，截至2025年12月10日。

　　值得一提的是，大成基金权益条线的招牌产品大成高鑫A，今年以来的业绩实在让人遗憾。15.76%的收益，在同类基金中排名723/969！

　　大成基金权益代表作大成高鑫A今年以来的表现远远跑输同类。数据来源：Wind，截至2025年12月10日。

　　二、“深度价值”风格的依赖

　　大成基金管理有限公司成立于1999年，是中国首批“老十家”基金公司之一，国泰海通证券数据显示，截至2025年二季度，大成基金在全行业公募中权益类绝对收益近十年、五年排名分别位列第二（2/81），第六（6/137）。

　　其中，徐彦被市场视为价值投资派的代表性人物，与刘旭、韩创并称大成“三剑客”，公司主动偏权益产品的规模70%以上集中在这三人手中。

　　从今年的收益率来看，徐彦在管的多只基金年内收益率在14%左右，依然保持着自己的节奏。刘旭的年内收益率与徐彦不相上下，他的投资组合中，很少看到追逐市场热点的痕迹，更多的是基于独立研究的长期持仓。

　　从整个公司层面来讲，大成基金在成长风格上的整体配置要远远低于其他公司，仅为21%，远低于30%以上的一般水平。

　　大成基金的权益风格分布对比其他基金。数据来源：天天基金，截至2025年12月10日。

　　具体到基金经理和基金产品，刘旭的代表产品，大成高鑫A。这只基金的规模达到了114.5亿元，是大成基金绝对的明星权益产品。但是今年以来的业绩并不理想，不仅远远跑输同类平均水平，甚至没跑过沪深300指数！

　　刘旭的产品今年业绩相当惨淡。数据来源：天天基金，截至2025年12月10日。

　　通过对大成高鑫A的业绩深度分析，其近1年的选股能力仅为0.85%，与同类平均水平的1.06%存在明显差距，择时能力更差，为-2.26，远远低于平均水平的-0.78。系统风险的控制，为0.56，小于平均水平的1.13。

　　大成高鑫A的选股和择时能力都差于同类平均水平。数据来源：Wind，截至2025年12月10日。

　　大成高鑫A的持仓风格整体属于中大盘深度价值风格。十大重仓股里面更多是中国移动、美的集团、腾讯控股、海尔智家、中国海洋石油等等。

　　大成高鑫A持仓集中于大盘价值股。数据来源：天天基金，截至2025年12月10日。

　　徐彦的代表产品，大成睿享A。这只基金的规模达到48.8亿元，同样是大成基金的王牌权益产品。今年以来的业绩同样不理想，远远跑输同类平均水平，也没跑过沪深300指数！

　　大成基金权益支柱徐彦的产品今年业绩相当惨淡。数据来源：天天基金，截至2025年12月10日。

　　通过对大成睿享A的业绩进行深度分析，基金的择时能力严重跑输同类平均水平，为-1.80，远低于平均的1.72。选股能力也并不突出，为0.25%，低于同类平均水平的0.29%。与大成高鑫A的特点类似，系统风险也较低，为0.57，低于同类水平的0.89。

　　大成睿享A的择时能力远差于同类平均水平，完全没有发挥混合型基金的优势。数据来源：Wind，截至2025年12月10日。

　　大成睿享A的整体风格同样属于中大盘深度价值风格。持股集中度虽然低一些，但是十大重仓股里面依然以中国海油、中国移动、中兴通讯等为主！

　　大成睿享A持仓集中于大盘价值股。数据来源：天天基金，截至2025年12月10日。

　　值得注意的是，大成睿享A在三季度还在加仓中国海油、长春高新、中国移动，反而减持华勤技术、中兴通讯。

　　大成睿享A三季报显示还在加仓价值股。数据来源：Wind，截至2025年12月10日。

　　徐彦的另一只今年3月份的新发产品，大成兴远启航A。这只基金自3月11日成立以来一直不建仓，直到9月份才慢慢开始建仓，引发投资人关注。

　　大成兴远启航A成立后迟迟不建仓。数据来源：天天基金，截至2025年12月10日。

　　徐彦在二季报中作出回应。他表示，该基金自成立以来尚未系统建仓，主要原因在于其他已运作产品已有一定浮盈且净值处于高位，而新基金则需“从零开始”。他坦言，“判断股价波动不是我的强项”，并指出当前市场环境相较几年前已发生巨大变化，企业价值被显著低估的标的数量大幅减少，为新基金建仓带来挑战。他同时承诺，“将在规定时间内完成建仓”。